Lääne sanktsioonid Venemaa sõjalise sissetungi eest Ukrainasse võivad sundida kahte Vene oligarhi, Vladimir Potanini ja Oleg Deripaskat lõpetama Venemaa ettevõtete ajaloo pikima konflikti ning liitma selle asemel oma vastavad metallihiiglased – nikli ja pallaadiumi suurettevõtte Norilski Nikli ja alumiiniumi United Company Rusal.
Nagu bne IntelliNews üksikasjalikult kirjeldas, on mõned Venemaa metallid globaalsetel turgudel sügavalt juurdunud ja neid on raske karistada.Hiljuti vabastas USA imporditariifide tõstmisest strateegilised metallid, nagu pallaadium, roodium, nikkel, titaan, aga ka tooralumiinium.
2018. aasta halb kogemus tähendab, et nii Potanin kui ka Deripaska on kuni viimase ajani suutnud sanktsioone vältida.Toona valiti Deripaska ja tema ettevõtted sanktsioonide alla, kuid pärast seda, kui alumiiniumi hind tõusis Londoni metallibörsil (LME) pärast uudist päevaga 40%, lükkas USA välisvarade kontrolli amet (OFAC) sanktsioonide kehtestamisega edasi. lõpuks loobus ta täielikult, muutes Deripaska suhtes kehtestatud sanktsioonid ainsteks, mis pärast režiimi kehtestamist 2014. aastal hiljem tühistati.
Isegi Potanini-vastaste sanktsioonide ähvardus on juba tekitanud turbulentsi nikli hinnas, mis aprillis sanktsioonide kehtestamise ajal kahekordistus, purustades kõik rekordid ja sundides LME-d kauplemist peatama.
Kartes häirida turgu, mis tarnib elektriautotööstuse põhikomponenti, õnnestub Potaninil sanktsioone vältida, hoolimata sellest, et ta oli Venemaa rikkaim mees ja üks 1990. aastate seitsmest oligarhist, kuna tema Norilski nikkel oli nikli ja pallaadiumi peamine tarnija. ülemaailmse autotööstuse jaoks.Kuid juunis helistas Ühendkuningriik oligarhile sanktsioonidega esimest hoiatuskella.
Kord hammustatud, kaks korda häbelik Rusal ei ole seekord ka Venemaa sissetungi tõttu Ukrainasse Moskvale kehtestatud sanktsioonide otsene sihtmärk, kuid Oleg Deripaska on sanktsioonid Ühendkuningriigi ja EL poolt.
bne IntelliNews soovitas juba, et kui Norilsk Nickel peaks sularahaprobleeme tekkima, peab ta olema ettevaatlik, et mitte lahvatada tema korporatiivset konflikti Deripaskaga, mis on üks vanimaid aktsionäride tülisid Venemaa ettevõtte ajaloos.Potanin on ambitsioonika kapitalikapitali programmi tõttu pidevalt vaielnud dividendide kärpimise poolt, et kulutada raha arendustegevusele, eriti pallaadiumimetallide valdkonnas, kuid Rusal, kes tugineb oma rahavoo osas Norilsk Nickeli dividendidele, on sellele ideele tugevalt vastu.
2021. aastal jätkasid Potanin ja Rusal arutelu Norilski Nickeli dividendide jaotamise üle, millele Rusal toetub olulise osa oma rahavoost.Norilsk Nickel alandas varem dividende, kuid tegi ettepaneku osta 2 miljardit dollarit.
Selle asemel, et 2022. aasta lõpus lõppevat aktsionäride lepingut pikendada, võiksid kaks ettevõtet leida võimaluse ühinemiseks, soovitab Potanin.Lepingu kohaselt peab Norilsk Nickel maksma dividendidena vähemalt 60% EBITDA-st, kui netovõlg-EBITDA-võimendus on 1,8x (minimaalne väljamakse 1 miljard dollarit).
"Kuigi lõplikke otsuseid pole tehtud ja tehingu jaoks on palju erinevaid stsenaariume, siis usume, et viimaste aastate finantsvõimenduse vähenemine, aktsionäride lepingu lõppemine 2022. aastal ja suurenenud sanktsiooniriskid Venemaal on pannud aluse ühinemisele. ” kommenteeris Renaissance Capital 5. juunil.
Potanin on Norilsk Nickeli tegevjuht ja tema Interrose osalus ettevõttes on 35,95%, samas kui Deripaska Rusal omab ettevõttes 26,25%.Teine aktsionär on oligarh Roman Abramovitši ja Aleksandr Abramovi Crispian (umbes 4% aktsiatest), kellel on 33% aktsiatest.UC Rusali peamised aktsionärid on Deripaska En+ (56,88%) ning Victor Vekselbergi ja Leonard Blavatniku SUAL Partners.
Lisaks niklile ja pallaadiumile kaevandab Norilsk Nickel ka vaske, plaatinat, koobaltit, roodiumi, kulda, hõbedat, iriidiumi, seleeni, ruteeniumi ja telluuri.UC Rusal kaevandab boksiidi ning toodab alumiiniumoksiidi ja alumiiniumi.Nornickeli tulu oli eelmisel aastal 17,9 miljardit dollarit ja Rusali 12 miljardit dollarit.Seetõttu võivad kaks ettevõtet teenida peaaegu 30 miljardit dollarit, prognoosib RBC.
See oleks samaväärne ülemaailmsete metallide kaevandamise hiiglastega, nagu Austraalo-Briti Rio Tinto (alumiinium, kaevandab vaske, rauamaaki, titaani ja teemante, 2021. aasta tulud 63,5 miljardit dollarit), Austraalia BHP (nikkel, vask, rauamaak, kivisüsi, 61 dollarit) miljardit dollarit) Brasiilia Vale (nikkel, rauamaak, vask ja mangaan, 54,4 miljardit dollarit) ja Anglo American (nikkel, mangaan, koksisüsi, plaatinametallid, rauamaak, vask, alumiinium ja väetised, 41,5 miljardit dollarit).
"Koondunud ettevõttel on nõudluse lühi- ja pikaajaliste suundumuste osas tasakaalustatum metallide korv: 75% metallidest meie arvutuste kohaselt (sealhulgas alumiinium, vask, nikkel ja koobalt) viitavad müügituludele. Ülemaailmne dekarboniseerimise trend, samas kui teised, sealhulgas pallaadium, viitavad olemasolevate tehnoloogiate heitkoguste vähendamisele,“ hindavad RenCapi analüütikud.
Äriportaal Bell ja RBC tuletavad meelde, et esimesed kuulujutud Rusali ja Norilsk Nickeli ühinemisest pärinevad 2008. aastast, mil Potanin ja teine oligarh Mihhail Prohhorov rasketööstuse varasid laiali jagasid.
Deripaska UC Rusal ostis Potaninilt 25% Norilski niklist, kuid sünergia asemel kerkis esile Venemaa ajaloo üks pikemaid korporatiivseid konflikte.
Kiirelt edasi 2022. aasta sissetungijärgsele poole ning Potanin ja Deripaska on valmis seda ideed uuesti läbi vaatama, kusjuures Potanin väitis RBC-le, et peamine potentsiaalne sünergia võib olla nii Rusali kui ka Norilsk Nickeli jätkusuutlikkuse ja rohelise tegevuskava kattumine, aga ka ühine omastamine. riigi toetus.
Siiski kordas ta, et "Nornickel ei näe endiselt tootmissünergiat UC Rusaliga" ja et sisuliselt säilitavad ettevõtted kaks eraldi tootmistoru, kuid sellest hoolimata võivad nad saada "riigi meistriks" metallide ja kaevandamise areenil.
Kommenteerides viimaseid Ühendkuningriigi sanktsioone tema vastu, väitis Potanin RBC-le, et sanktsioonid puudutavad mind isiklikult ja Norilsk Nickeli seni tehtud analüüsi kohaselt ei mõjuta need ettevõtet.
Võib-olla vaatab ta endiselt Deripaska kogemust Rusali sanktsioonide tühistamisel."Meie arvates võib SDN-i sanktsioonide nimekirjast väljajätmise kogemus ja sellega seotud Rusal/EN+ äristruktuur mängida potentsiaalses ühinemistehingus võtmerolli," kirjutasid RenCapi analüütikud.
Postitusaeg: juuli-05-2022